上回說到，價值投資的基本假設是「未來預測的可靠性非常有限」，所以投資的依據是可以掌握的東西，用五毛買一元的東西，而非用一元買東西希望它變成兩元。
《價值投資黃金定律》提到一間企業的價值可以由三個層次去考察。當中最準確的就是資產價值。
資產價值通常所指的是資產淨值（NAV），也就是總資產減去總負債。當資產價值比市場價值低，我們說這股票是便宜的。拿到一份 balance sheet，我們得憑經驗和計算將上面的項目調整，從而計算出可靠的資產價值。我們可以分別運用三個概念，分別是清算價值、重置價值及隱藏價值。我們逐個來講：
清算價值
假如公司今天倒閉的話，剩下的筒筒罐罐可以賣多少錢？現金這類資產通常可以保值；相反，一條生產線買下來可能要上千萬元，但匆忙之間賣出去，可能得打個折。通常在清算價值的計算下，資產負債表上的項目都是要減少的。
重置價值
接下來的問題是，假如你要另開一家一模一樣的公司，那你要投資多少錢？有一些投資可能並沒有在資產負債表上出現，這時候我們便得另外計算。比如說一家科技公司，每年都大筆大筆地投資在研發上。假如我們要新建一家公司，便不可以忽略研發的價值。在這種情況下，我們要翻查損益表上有關研發的部份，並將之資本化加回到資產價值上。
隱藏價值
還有沒有甚麼是從資產負債表上無從猜測的呢？多的是！正發生中的交易、未入帳的交易... 都有可能是挖寶的地方。好比說某公司宣布了一項收購，但市場對此反應平平，但經計算下你卻發覺該收購對公司有莫大好處，新計算的企業價值比現在股價高得太多...
通常我們對一間私人公司進行估值時，用的都是資產價值。可是當一家公司上市了，水漲船高，很少有公司的市價會在資產價值以下，反而多數用盈利來定價。我們下次再來看看「盈利能力價值」是怎樣一回事。
《價值投資黃金定律》閱讀筆記/二
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